Lazard Asset Management تدعو إلى إعادة النظر في فرضية تفوق الأصول الأمريكية

مع تغير أسواق رأس المال العالمية، يواجه المستثمرون تحديات غير مسبوقة. نشرت Lazard Asset Management اليوم رسمياً تقرير «التوقعات العالمية لمنتصف عام 2026»، الذي يتعمق في التباينات الهيكلية في السوق الحالية وتأثيرها على استراتيجيات الاستثمار المستقبلية.

دور أسواق رأس المال العالمية

ذكرت Lazard Asset Management أنها، بصفتها مؤسسة عالمية لإدارة الأصول، تقدم للمستثمرين في هذا التوقيت المهم من منتصف العام منظوراً جديداً لإعادة النظر بشكل منهجي في افتراضات السوق. وخصوصاً في ظل تقليص تخصيص الأصول الأمريكية، يمكن للمستثمرين النظر في إعادة توجيه رؤوس الأموال إلى الأسواق غير الأمريكية، التي من المتوقع أن تستفيد من نمو جذاب في الأرباح وضعف الدولار وتقييمات نسبية أكثر جاذبية. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة تخصيص الأصول العينية مثل البنية التحتية للتحوط من التضخم تُعد أيضاً استراتيجية جديرة بال consideration.

طفرة الذكاء الاصطناعي وقرارات المدى الطويل

في «التوقعات العالمية لمنتصف عام 2026»، ورغم أن طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) دفعت السوق إلى مستويات قياسية تاريخية، فإن استدامتها على المدى الطويل تواجه تشكيكاً متزايداً. وأشارت Lazard إلى أن المستثمرين بحاجة إلى تقييم مسار العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) بحذر، خاصة مع توقع نمو كبير في النفقات الرأسمالية لكبار مقدمي الخدمات السحابية في الولايات المتحدة، لكن في ظل مخاطر التقادم التكنولوجي السريع، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان إجمالي الاستثمارات العالمية التراكمية في الذكاء الاصطناعي سيحقق عائداً على رأس المال المستثمر في صالح المساهمين. علاوة على ذلك، يتعين على المستثمرين إعادة تقييم مخاطر التقييم، لأن توقعات السوق اللازمة لدعم التقييمات الحالية أصبحت صارمة للغاية.

هشاشة الاقتصاد الأمريكي

أعربت Lazard عن قلقها إزاء هشاشة الاقتصاد الأمريكي، معتبرة أن الهشاشة الهيكلية الناجمة عن اقتصاد حرف K وعدم اليقين في السياسات طويلة الأجل هي الأسباب الرئيسية. وقد أدى الاستقطاب الحاد في الثروة إلى سيطرة أغنى 1% من الأسر على 31.9% من إجمالي الثروة، بينما تمتلك الشريحة الدنيا البالغة 50% من الأسر 2.5% فقط. وهذا التفاوت الشديد في الثروة يُضعف قدرة المستهلكين العاديين على تحمل الصدمات طويلة الأجل، خاصة في مواجهة الضغوط التضخمية. ويمكن للمستثمرين النظر في تقليص الإفراط المنهجي في تخصيص الأسهم الأمريكية، وإعادة توجيه رؤوس الأموال إلى الأسواق غير الأمريكية الجذابة، ولا سيما اليابان والأسواق الناشئة.

تحديات الطلب المحلي في الاقتصاد الصيني

وفي حديثها عن الاقتصاد الصيني، أشارت Lazard إلى أنه رغم أن معدل النمو السنوي الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي في الصين يبلغ حالياً نحو 5%، إلا أن وضع الاقتصاد الكلي لا يزال يُظهر هشاشة. فأزمة العقارات المستمرة تُثبط ثقة المستهلكين وتؤثر على نمو الطلب المحلي. ولإطلاق طلب محلي مستدام، تتمثل الإجراءات الأساسية في معالجة عدم المساواة الهيكلية وتحسين الفجوة في مزايا التقاعد بين الحضر والريف. وسيساعد ذلك على الحد من مخاوف الفئات ذات الدخل المنخفض التي تكبح الاستهلاك بدافع الادخار للشيخوخة، مما ينشط الطلب المحلي بشكل جذري ويحسن آفاق النمو على المدى الطويل.

تأثير سلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية

وأشارت Lazard أيضاً إلى أن التغيرات في سلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية كان لها تأثير عميق على صناعة التكنولوجيا. فقد استفاد موردو الأجهزة في تايوان وكوريا الجنوبية واليابان والولايات المتحدة من سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي، مسجلين مبيعات متفجرة وتوسعاً في هوامش الربح. ومع ذلك، مع تجاوز مكرر الربحية المتحرك لمؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 60 مرة، تبدو التقييمات قصيرة الأجل مبالغاً فيها. وتوصي Lazard بنظرة متفائلة نسبياً تجاه الأسواق غير الأمريكية، وخاصة الأسواق الناشئة، لأنها توفر نسبة أفضل بين المخاطر والعوائد.

تعديل تخصيص الأصول في هونغ كونغ وأسواق الصين الكبرى

بالنسبة للمستثمرين في هونغ كونغ وأسواق الصين الكبرى، توصي Lazard بتعديل تخصيص الأصول بما يتماشى مع الاتجاهات الكلية المتمثلة في ضعف الدولار وازدياد حدة منحنى العائدات في الأسواق المتقدمة وتفوق الأداء النسبي للأسواق غير الأمريكية. ويشمل ذلك التقليص المنهجي للإفراط في تخصيص الأصول الأمريكية، وإعادة التوزيع نحو اليابان والأسواق الناشئة، وزيادة تخصيص الأصول البديلة المقاومة للتضخم للتحوط من مخاطر استمرار التضخم المرتفع.

تغير السلوك الاستثماري للمستهلكين العاديين

أشارت Lazard إلى أن سلوك المستهلكين العاديين يميل نحو التقشف، إذ تضررت مدخرات وقدرة شرائية الجماهير من ذوي الدخل المنخفض بتأثير اقتصاد حرف K. وبالإضافة إلى ذلك، أثار تطور الذكاء الاصطناعي قلقاً في سوق العمل، مما يجعل المستهلكين لا يغيرون وظائفهم بسهولة أو يطالبون بزيادات في الأجور، الأمر الذي يكبح further الاستهلاك غير الضروري. أما على صعيد الاستثمار، فيميل المستخدمون العاديون أكثر إلى البحث عن الملاذ الآمن وتنويع الاستثمارات، خاصة في ظل دخول الدولار في دورة هبوط.

ويقدم تقرير Lazard Asset Management رؤى عميقة حول السوق المستقبلية، ويساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر حكمة في بيئة غير مؤكدة، خاصة عند مواجهة تحديات التغيرات الاقتصادية العالمية. وكما أشارت Lazard، فإن استراتيجيات الاستثمار المستقبلية تحتاج إلى الاستجابة بمرونة للديناميكيات المتغيرة في السوق لتحقيق نمو مستدام.